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節(jié)后市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)多月的連續(xù)下跌后,自三月底開(kāi)啟了震蕩反彈之路,截止發(fā)稿時(shí),全國(guó)貴陽(yáng)不銹鋼管均價(jià)已反彈145元/噸。反彈基石是供需關(guān)系的明顯轉(zhuǎn)好,推動(dòng)力是庫(kù)存的連續(xù)下降,但主動(dòng)去庫(kù)存階段仍難言結(jié)束。4月下旬價(jià)格如何開(kāi)展,從以下方面進(jìn)行分析。
一、前期價(jià)格是否可以定義為階段性底部
自節(jié)后需求預(yù)期落空后,市場(chǎng)價(jià)格受高庫(kù)存所帶來(lái)的資金壓力的影響而出現(xiàn)下跌,就在市場(chǎng)供需關(guān)系依然轉(zhuǎn)好,價(jià)格于成本位附近糾結(jié)震蕩之時(shí),突如其來(lái)的關(guān)稅政策使得市場(chǎng)的希望之火破滅,價(jià)格出現(xiàn)恐慌性殺跌。直到庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降之后,恐慌情緒才得以緩和,價(jià)格的走勢(shì)才真正回歸到供需關(guān)系層面,開(kāi)始企穩(wěn)反彈。故前期底部是由于高庫(kù)存和政策面的雙重壓力下出現(xiàn)的。
而現(xiàn)如今我們能看到的是,盡管出口數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意,但國(guó)內(nèi)貴陽(yáng)不銹鋼管庫(kù)存已由今年峰值1082.39萬(wàn)噸下降至867.69萬(wàn)噸,累計(jì)降幅214.70萬(wàn)噸,高庫(kù)存現(xiàn)象已經(jīng)明顯緩和。故若政策面無(wú)明顯利空的情況下,前期底部較為牢固。
二、庫(kù)存仍處大幅下降周期
截止4月13日。Mysteel全國(guó)貴陽(yáng)不銹鋼管社會(huì)庫(kù)存為867.69萬(wàn)噸,年同比增加235.10萬(wàn)噸,但已低于2017年峰值的873.68萬(wàn)噸。從貴陽(yáng)不銹鋼管社會(huì)供需關(guān)系表中可見(jiàn),2018年3月中旬過(guò)后,供需出現(xiàn)了罕見(jiàn)的差值,其根本原因在于環(huán)保力度的加大及延遲需求的釋放。就目前情況來(lái)看,華東部分地區(qū)環(huán)保政策的出現(xiàn)表明了今年的力度,在電弧爐虧損的情況下,后期產(chǎn)量增量空間較為有限。反觀需求層面,終端資金壓力不大,開(kāi)工率較好,訂單釋放有條不紊。后期供需差值的持續(xù)仍將使得庫(kù)存繼續(xù)大幅下降。
三、市場(chǎng)雖仍處主動(dòng)去庫(kù)階段,但心態(tài)已有轉(zhuǎn)變跡象
同樣受供需關(guān)系影響,Mysteel貴陽(yáng)不銹鋼管鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存不僅沒(méi)有像社會(huì)庫(kù)存那般創(chuàng)下近三年新高,而且已經(jīng)低于去年同期水平。鋼廠銷售壓力較為有限的情況下,對(duì)市場(chǎng)的投放量也有所減少,進(jìn)而將導(dǎo)致市場(chǎng)依舊處于供不應(yīng)求的情況之下。如果說(shuō)之前的庫(kù)存降幅是由于市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌情緒而無(wú)暇顧及對(duì)的話,那么接下來(lái)的快速降庫(kù)階段,市場(chǎng)心態(tài)上將會(huì)有明顯的變化,畢竟前期恐慌情緒已得到控制且當(dāng)前庫(kù)存已低于2017年的峰值水平。
四、今年社會(huì)庫(kù)存的常態(tài)水平將高于2017年
市場(chǎng)高度關(guān)注庫(kù)存的年度同比的同時(shí),不應(yīng)忽略市場(chǎng)蓄水池的這一功能已經(jīng)開(kāi)始修復(fù)的事實(shí)。熊市的大浪淘沙,必將引發(fā)牛市的厚積薄發(fā),2017年不僅市場(chǎng)代理商有所增加,中間商也逐步回歸,市場(chǎng)蓄水池體量底部抬高,也正是這點(diǎn),引發(fā)了2018年庫(kù)存創(chuàng)下自2014年以來(lái)的新高,2018年市場(chǎng)活躍度顯然較2017年更勁,相應(yīng)的,今年社會(huì)庫(kù)存的常態(tài)水平也將高于2017年。基于上述分析,2018年社會(huì)庫(kù)存同比高于2017年將是常態(tài),市場(chǎng)不必要由于社會(huì)庫(kù)存同比依舊較高而過(guò)分恐慌。
綜上所述,目前市場(chǎng)處于主、被動(dòng)去庫(kù)存轉(zhuǎn)換階段,價(jià)格難免震蕩。供需關(guān)系的持續(xù)及蓄水池容量的提升或?qū)⑹沟眠@一階段有望在本月結(jié)束,預(yù)計(jì)中下旬價(jià)格在短期震蕩后出現(xiàn)上漲,國(guó)內(nèi)貴陽(yáng)不銹鋼管均價(jià)或?qū)⒃囂?000元/噸大關(guān)。
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